中企海外投资需求依旧强劲

　　近日，普华永道发布了《2017年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告。报告显示，2017年前6个月，中国并购活动交易总额为2830亿美元，低于2016年下半年3550亿美元的交易总额，环比降低约20%。三大主要子版块（战略、财务和海外并购）的交易总额均出现下降。其中，虽然中国企业海外并购交易总金额下降了13%（不包含中国主权基金交易的实际降幅将达到约30%左右），但交易数量却增长了8%。普华永道方面认为，判断中国海外并购趋势，数量比金额更具代表性，在中国政府对海外投资进行政策调整的背景下，上半年中国海外并购数量不降反增，说明中国企业对外扩张的愿望和需求依旧存在。后期随着下半年“十九大”的召开以及相关政策继续明朗化，中国企业并购交易金额和数量将在2018年迎来恢复及进一步增长。

　　报告指出，上半年由于政府加大了对外投资的管理，使得中企海外并购活动的巨型交易减少，2017年上半年仅有15宗巨型交易，而2016年下半年则有23宗，进而导致中国大陆企业海外并购的总金额环比下跌了13％，海外投资的三大主要子版块（国有企业、私有企业和财务投资者）的交易总额均出现下降。

　　不过，虽然上半年中国海外并购交易额出现了明显下降，但海外并购交易的数量却创下历史新高。报告统计显示，上半年中国大陆企业海外并购交易数量环比增加了8%，并创造出482宗的半年交易量新记录。

　　普华永道中国企业并购服务部合伙人路谷春表示，判断中国企业海外并购趋势，交易数量远比交易金额更具参考性。如果统计当年没有出现大手笔的中企海外并购案例，海外并购交易总额就会受影响出现下滑，由于大手笔的并购案多是可遇不可求的，所以以此就断定中国企业海外投资积极性在下降并不科学。相比之下，并购交易数量反映出的趋势就客观许多，具体到今年上半年中国海外投资金额下降数量上升的现象，就表明拥有强大战略理由的交易仍然受到市场欢迎。

　　报告进一步指出，上半年中国海外并购交易中，高科技行业并购交易数量处于领先地位,从目前公布的政府政策中也可以发现，后期中国企业投资境外高科技企业并“引进来”的项目将持续获得支持；另外，尽管有消息称中国投资者会避免在美国投资，但事实上上半年统计数据显示，中国企业涉美并购交易数量仍呈现上升趋势，且受“一带一路”倡议引发的热度影响，中国企业在亚洲的投资也发生了大幅增长。统计数据显示，上半年中国企业在亚洲并购交易数量为133宗，高于2016年下半年的95宗。

　　展望未来，报告预计2017年下半年中国企业海外并购交易活动将出现轻微放缓，多数投资者认为今年下半年召开的“十九大”将会对某些行业对外投资限制的政策做出进一步解释，因而希望待政策明朗化后再做具体决定。然而需要注意的是，总体来说，中国企业海外并购的愿望依然强劲，所以只要国家监管和执行措施明朗化，在中长期内，中国企业将在一些因素的持续推动下维持海外扩张的态势。或许从数据上看，2017年全年中国企业海外投资交易金额会明显低于2016年，交易量可能大致相当，但进入2018年后，中国企业海外投资交易金额将逐步恢复，交易数量也将进一步增长。而美元基金、海外上市公司及拥有海外融资渠道的公司，将比仅有人民币融资渠道的投资者在海外并购市场占有更大优势。（作者 杨舒）